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【张国伟和徐冬冬互动频繁显暧昧】

风格能否持续↑△?以目前的资金格局⊙♂π,基本上是朝着有利于大蓝筹的方向在发展?⊙⊙。资金利率上行⊿﹡,但信用格局并不紧张♀∟,经济预期则持续向好□,而且外资也偏好蓝筹股△。那么∟⊿,风格能否持续⊿□△?分析人士认为﹡π↑,情绪上来了♀,就不会那么快结束△∟。

其次♂□△,从本币升贬来看π△,近期美元持续杀跌?,而人民币则处于相对坚挺的状态□。美元杀跌首先意味着今年三月份的全球流动性危机已经根本扭转☆,其次可能意味着美元流向新兴市场⊿。其结果是全球大类资产价格的变化♂▽△,特别是强周期类品种⊿△。   第三则是疫情π∟。在此次抗击新冠疫情的过程当中♀□,中国和美国展现出了完全不同的风格∴。即使仍有个别地方出现小幅扰动?↑,但中国疫情基本已经控制住♀♂?。然而美国的疫情仍在蔓延∴⌒,并且出现了单日确诊连续三天超过5万的情况∟◇。白宫健康顾问安东尼·富奇博士(Anthony Fauci)近日警告说☆∵,新病例每天可能超过10万例⊿。

值得注意的是┊┊,这三天大涨背后∟,外资起了很大的作用□﹡。研究北上资金净买入的金额就会发现∴,7月1日北上通道关闭♀,A股开始上涨□,这一天基本是内资主导;7月2日♂,通道打开◇⊙,外资开始爆买△⌒〇,并开始引领蓝筹行情〇。

6月23日⌒∟,中国10年期国债收益率反弹到2.977%时∴◇,市场只是呵呵一笑♂∟,埋头买医药、科技和白酒;6月24日▽,国际货币基金的最新预测中♂,中国成为2020年唯一保持增长的主要经济体时⌒,市场也只是呵呵一笑﹡△♂,埋头继续干医药、科技和白酒⌒∵♂。仿佛♂□,这三个板块已经没有天花板⊿⌒〇。

三大推手或推动了7.1行情

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为什么说这三件事推动了大蓝筹行情▽?

其次┊⌒∟,类比2003年的行情来看﹡↑,17年前的“五朵金花”仍值得一提π∟。2003年非典期间◇∵☆,A股亦在一年之内经历了“上涨□◇□,暴跌▽♀,再爆发”的行情⊿↑。当年沪指在见到1307点底部之后♂,11月19日、20日、24日⊙,以及12月1日、22日∵□,指数接连出现放量中阳线┊,其逼空的气势跟当前有些许相似之处π∟?,当时也是突然涨到让一些投资者看不懂﹡。从上涨的结构来看∟〇,钢铁、汽车、石化、能源电力、金融“五朵金花”行情至今仍让一些老股民记忆犹新∵◇﹡。那一波行情背后也是政策改革的驱动△,行情持续了五个月时间﹡。

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没有无缘无故的大牛市♂!

今年1万亿特别国债从6月中旬开始发行﹡♂∴,7月底前发行完毕▽。发行方式全部采取市场化发行⌒┊,这意味着市场的资金面会受到一定程度的扰动↑♂。但从其用途来看△,除了3000亿元用于抗疫支出外△♀□,另外的7000亿元额度可以用于基建项目⊿♂♂。这对于稳增长来说﹡┊,无疑是重大利好♀。这种紧货币、稳经济的格局也有利于蓝筹股继续演绎♀♀。

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第二是7月1日﹡∴□,国务院常务会议决定∴♂♂,在今年新增地方政府专项债限额中安排一定额度?⊙☆,允许地方政府依法依规通过认购可转换债券等方式∟π♂,探索合理补充中小银行资本金的新途径?⊿┊,主要优先支持具备可持续市场化经营能力的中小银行补充资本金⊿∟﹡,并与服务中小微企业、保就业和完善中小银行公司治理等相结合∟。在此之前⌒,是不允许地方专项债补充银行资本金的﹡☆♀,这次算是政策上一个非常大的突破?◇。

原标题:复盘“猛牛”π◇!大蓝筹缘何7·1突然爆发∟?三大推手浮出水面□⊙!外资闪现罕见一幕▽⊙♂,中国资产溢价来了♂?

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据统计∴,近两个交易日♂,外资净买A股超过300亿元↑☆∵,这一数值已经超过了今年5月份全月的净买入额∟。而且即使在2014年-2015年的大牛市以及2019年初的爆发式上涨的过程当中⌒,也极少出现过连续两天爆买超100亿的现象?⊙,以往北上资金的超级买盘也只会在A股纳入国际指数时出现◇△π。那么究竟为何外资会突然如此之“猛”□?

第三是6月份中国采购经理指数(PMI)6月30日发布☆。制造业PMI为50.9%□♂,比5月份高0.3个百分点┊⌒┊,非制造业商务活动指数为54.4%∴,比5月份高0.8个百分点♀,连续四个月回升↑♂。与此同时▽♂,1万亿特别国债从6月中旬开始发行◇♂,7月底前发行完毕∟♀∵。

当地时间6月24日△⌒〇,国际货币基金组织预测全球经济在2020年出现4.9%的萎缩▽,比此前预期下调了1.9个百分点π▽。在最新更新的预测中□,中国是在2020年唯一保持增长的主要经济体▽□。这可能是中国溢价的重要体现﹡♀。

这些信号包括运用地方专项债补充中小银行资本金?♀,下调再贷款利率和贴现率┊。与此同时∴∴◇,6月份中国采购经理指数(PMI)6月30日发布↑∵﹡,制造业PMI为50.9%↑▽♀,比5月份高0.3个百分点?,非制造业商务活动指数为54.4%π┊□,比5月份高0.8个百分点π▽⌒,连续四个月回升π,而特别国债的发行强化了经济持续向好的预期△☆┊。

首先从政策格局来看?⊙,前两次特别国债发行之后市场的走势皆有利于蓝筹股△⊙π,1998年8月18日⌒,财政部向四大国有独资商业银行发行了2700亿元长期特别国债⊿,所筹集的资金全部用于补充国有独资商业银行资本金?。二级市场上▽⊿∴,就在“特别国债”发行当天□↑?,上证指数结束了为期54天、幅度为26.70%的暴跌行情♂⌒,当日见到了长期大底1043.02点〇,并于随后3个月反弹至1300.15点↑↑,涨幅为24.65%♂□∟。2007年发行特别国债的时候π,开始市场受到了冲击□⌒♂,但随后大蓝筹爆发〇⊙,上证指数68个交易日一路飙升71.85%至6124.04点〇。

其实⊿∟,沪指连破两大整数关口⌒┊,也仅仅只花了三天时间∟。行情真正起来是7月1日↑⊿,那天地产股突然爆涨π▽,接下来两个交易日则由券商股为首的金融股接过领涨大旗∴∵⌒。三天大涨下来△,很多投资者其实还没有反应过来↑,为什么突然大蓝筹就涨了◇,风格突然就变了呢⊙?这可能与三件事及其带来的格局变化有关♂┊﹡。

这三件事分别是:第一是央行决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率♂。其中⌒∟,支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点▽⌒。再贴现利率下调0.25个百分点至2%▽?。此外﹡,央行还下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点□⌒,调整后↑,金融稳定再贷款利率为1.75%↑↑,金融稳定再贷款(延期期间)利率为3.77%⊙⌒⊿。央行下调再贴现利率⌒⌒♂,是近10年来对再贴现利率的首次调整□。上一次调整还要追溯到2010年12月┊♀☆,央行将再贴现利率由之前的1.8%调整至2.25%♂,此后十年再未作任何变化↑。年内第二次下调再贷款利率⊿♀♀,年内已累计下调50bp△∴。

在此之前∴,市场一直有一个预期⊙,那就是疫情逐渐平息之后♂π♂,货币会有一个逐步收紧的过程△┊〇。而资金利率也的确有一个抬升的过程∵,这一点无论是在10年期国债利率还是在SHIBOR中都可以看到┊∟↑。按理◇,处在这样一种货币环境之下♀♀∵,成长股的机会应该会逐渐弱化↑﹡,但由于半年净值需求〇♂,直到6月30日∵▽⌒,成长股还迎来了一次高光时刻﹡⊙。直到7月1日∵∴△,政策释放出做大信用的信号♂♂,市场格局才发生变化♀◇♀。

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外资罕见一幕⊙,中国溢价来了⊙?

然而┊⌒,当基金做完半年净值时∴?,这一切都发生了变化〇。而导致这一变化的有“三大推手”﹡?,分别是再贴现利率和再贷款利率下调、新增地方政府专项债补充中小银行资本金、PMI数据和特别国债发行↑。这三大推手直接推动了一波市场始料不及的大蓝筹行情┊♀。与此同时♂?,外资出现罕见一幕◇△。那么﹡,这究竟是否意味着中国溢价□◇⌒,风格又是否能够持续呢↑◇?

再贴现利率的下行⌒▽,直接推升了地产股〇。券商股的逻辑也在这个过程当中得到升发□,因为2014年的券商股行情正是在一次降息中发动的⊙▽↑,只是这次降息的规模和方式不一样罢了☆。而经济向好预期的强化⊙□,以及中小银行资本金的补充⌒?,对于风险压力较大的中小型金融机构而言┊⊿,如释重负∵?∴。再加上金融地产估值水平较低┊,从某种程度上讲▽∵♀,这是一次宽信用叠加经济复苏背景下∴△,政策推动与估值修复完美结合的大蓝筹行情∴∴◇。

首先可能与中美利差有关□◇∵。据英为财经数据﹡〇,目前中国10年期国债收益率为2.929%﹡π⊙,虽然相对于去年11月将近3.3%的水平有一定幅度下降□┊,但美国10年期国债收益率的跌幅远超中国同期限国债▽。从最新的数据来看▽∟,该期限国债收益率水平仅为0.669%□♂,中美两国利差已经拉大到2260点水平♀∴。而去年11月初┊,两国利差最小时仅1350点左右♂♂。

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为了抗击新冠疫情◇,这半年全球货币发行泛滥△∵♀,但多数国家疫情并未完全控制住﹡☆,特别是美国△。货币从发行过多的国家流向经济稳定、前景相对明朗的国家△π,这也符合资本逐利的本性☆。

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